Eine Unternehmensbewertung von Mister Spex ergibt märchenhafte Ausblicke. Doch wie kam sie zustande? Die Antwort wirkt wie ein schlechter Witz.
Thomas Wissler ist der Chef des Analysehauses mwb research am gemütlichen Mittelweg in Hamburg. Die Firma hieß früher AlsterResearch. Kein Wunder, das Ufer der Alster liegt nur wenige Schritte entfernt. Seit über 20 Jahren durchleuchtet Wissler Aktien von deutschen Unternehmen. Früher für Berenberg, Hauck & Aufhäuser und andere. Der Mann hat Erfahrung. Man fragt sich allerdings: worin?
Anfang Mai 2024 veröffentlicht Wissler im Rahmen einer Mister-Spex-Studie ein sehr optimistisches Kursziel für die Aktie: 6,50 Euro. Da lag der Wert gerade bei 2,76 Euro. Positiv denken heißt wohl das Motto von Wissler. Und vielleicht auch ein bisschen magische Rechnerei.
Wisslers Zauberkräfte
Als Begründung seiner zauberhaften Kursziel-Berechnung nennt Wissler in seiner Studie einen übersinnlichen Firmenwert, der ab sofort in schwindelerregende Höhen steigt:
- 2024: Das Unternehmen weist (noch) einen negativen Firmenwert von -14,5 Mio. Euro aus.
- 2025: Oh Wunder! Der Firmenwert ist zwar immer noch negativ, aber die Bewertung hat sich ums Doppelte verbessert und liegt jetzt bei -1,7 Mio. Euro.
- 2026 bis 2031: Der Wert steigt von 4,4 Mio. auf ca. 9 Mio. Euro. Das ist einfach wunderbar.
- Ab 2032 ist Mister Spex sagenhafte 143,2 Mio. Euro wert.
Wie schafft Thomas Wissler das? Nimmt er einen geheimen Zaubertrank, der glücklichmachende Kurse bewirkt? Es grenzt an Zauberei wie Wissler zu seinen Zahlen kommt. Wer sich jedoch in Wisslers Märchenstudie vertieft, beginnt die magischen Kräfte des Meisters zu erahnen.
Abschreibungen: Verschwindibus!
Zum Beispiel lässt Wissler die Kosten für Personal und operative Tätigkeiten stabil auf niedrigem Niveau verharren – bei gleichzeitig enormen Wachstumsraten in den kommenden Jahren. Das ist genial!
Abschreibungen: Hier schlägt Wisslers Zauberstab die Zahlen in der Mitte durch. Resultat: Der Wert halbiert sich von 2023 auf 2024. Ohne jede Begründung. Was für ein Bravourstück!
Natürlich sinken die Abschreibungen in den Folgejahren weiter, obwohl 2023 ein 30-Mio.-Block dazugekommen ist. Insider wissen warum: Die neue Firmenzentrale von Dirk Graber, neue Lager und Shops…
Wissler ist eindeutig im Vorteil, wenn man seine Rechenkunst mit den öden Zahlen einer anderen Studie vergleicht. Die Analyse den deutsch-französischen Privatbank ODDO BHF vom 9.5.2024 ergibt das Kursziel 2,9 Euro.
Warum kommt ODDO auf einen ganz anderen Wert als Thomas Wissler?
Die Antwort steckt vielleicht im Kleingedruckten von Wisslers Studie. Dort steht, woher die Zahlen für Wisslers Börsenabrakadabra kommen: von Mister Spex selbst.